InvestBeardLIFE

443

подписчика

0

подписок

Роман Рыжков (ИнвестБорода) - квалифицированный инвестор, финансовый консультант, экономист-аналитик. Автор блога "Про инвестиции", на площадках: Ютуб, РуТуб, ВК, Дзен и др. Телеграм канал: https://t.me/pro_invest_beard

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

сегодня в 6:28

RGBI застыл у 113,6: первичка разгоняется, а кредитные события не отпускают 📈 Фон рынка | 4 сентября 2026: Четверг для госдолга прошел практически без движения. RGBI закрылся на 113,62 п. (+0,01%) - после насыщенной недели рынок пока не выбрал направление. Главные драйверы остаются прежними: ожидания по решению ЦБ 11 сентября, свежая дефляция и оценка того, насколько устойчив спрос на ОФЗ после возвращения Минфина на аукционы. Сегодня внимание смещается в первичку: Россети собирают заявки сразу на два трехлетних флоатера совокупным объемом от 30 млрд руб., а Т Плюс размещает выпуск на 10 млрд руб. 📈 Пульс долга - Ключевая ставка: 14,00%. - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,62 п. (+0,01% на закрытии 3 сентября). - ОФЗ: после снижения в среду рынок стабилизировался. Индекс остается около 113-114 п. и выраженного движения в длинном фиксированном долге пока нет. До заседания ЦБ остается неделя. После дефляции и сильного спроса на первый аукцион Минфина у рынка появились аргументы за снижение ставки, но в цены это пока входит крайне осторожно. 👁 Макросигналы - 11 сентября, 13:30 МСК Ближайший ключевой ориентир - заседание Банка Росси. Рынок продолжит оценивать, хватит ли замедления инфляции для очередного снижения ставки. 📦 Регистрации и новые выпуски I Уровень листинга - СОПФ ДОМРФ-17. - Полюс-ПБО-13 и ПБО-14. II Уровень листинга - Россети-001Р-22R - 15 млрд руб. - ФСК Активы-001Р-01 переведен из III во II уровень. III Уровень листинга - Бустер.Ру-БО-04 - 400 млн руб. 💰 Новые ставки купонов - ГТЛК-001Р-01: 41-й купон - 16,48%. - НФК-СИ-001П-04: 22-й - 27,50%; 001П-08: 9-й - 28,50%. - Соби-Лизинг-001Р-06 $RU000A10BT00: 16-й - 21,00%. - Россети-БО-04: 17-20-й купоны - 10,00%. - ДОМРФ-БО-05: 40-й купон - 14,00%. ⚠️ Из заметного вчера - МегаФон-БО-002Р-15: финальный спред - КС +120 б.п. - ЕвразХолдинг Финанс-003Р-07: финальный спред - КС +245 б.п. - РЖД-001Р-54R, допвыпуск №1: цена размещения - 99,50% от номинала + НКД. - ХимМед-СПБ-001Р-01: финальный купон 22,50%. - МГКЛ с 7 сентября начинает выкуп собственных облигаций. - "Инвестиционные облигации" отказались от размещения сразу пяти выпусков. ⚙ Размещения и книги - 04.09: Россети-001Р-21R и 001P-22R, книга 11:00-15:00 МСК, совокупно не менее 30 млрд руб., ориентир спреда до КС +140 б.п. Т Плюс-БО-002Р-03 - 10 млрд руб., КС +150 б.п. - 07.09: ФосАгро-БО-02-07 - 40 млрд руб., КС +115 б.п. - 08.09: ЕвразХолдинг Финанс-003Р-07 - 15 млрд руб. ХимМед-СПБ-001Р-01, до 500 млн руб. - 09.09: РЖД-001Р-54R, допвыпуск на 15 млрд руб. Россети-001P-22R, 15 млрд руб. МТС-003P-02, допвыпуск. - 10.09: МегаФон-БО-002Р-15 - 7,5 млрд руб. 🕔 Погашения - 04.09: 23 выпуска на 3,39 млрд руб. Крупнейший денежный поток - амортизация СФО ВТБ РКС Эталон примерно на 1,57 млрд руб. - 08.09: ИКС 5 Финанс досрочно погасит 003Р-04 $RU000A107WL0 на 10 млрд руб. - 16.09: Инк-Капитал досрочно погасит 001Р-02 на 30 млрд руб. - 29.09: "ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб. ⚡️Особое внимание: кредитные события - АгроДом-БО-02: дефолт по 17-му купону. - ЕвроТранс: технические дефолты по БО-001Р-04, 001Р-05 $RU000A10A141 и 001Р-07 $RU000A10BB75. - СибАвтоТранс-001Р-06 $RU000A10BVF1: дефолт по 13-му купону. - С-принт: суд ввел процедуру наблюдения. - КОНТРОЛ лизинг: операции по счетам приостановлены из-за налоговой задолженности. - Владельцы Антерры БО-02 $RU000A108FS8 и БО-03 $RU000A10A3Q3 после дефолтов вправе требовать досрочного погашения. - Рейтинговые действия: АКРА подтвердило рейтинг ПСБ на максимальном уровне AAA(RU). 🔊 Мысль дня Когда RGBI стоит на месте, это не значит, что на рынке ничего не происходит. Иногда самое интересное как раз начинается в тот момент, когда индекс делает вид, что сегодня у него выходной.
Card image 1
3
4
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

вчера в 12:44

⚠️ МГКЛ: Что скрывается за падением облигаций? Евгений попросил разобрать ситуацию с МГКЛ. Сейчас это будто две разные компании. Первая показывает красивый рост: за полгода выручка достигла 27 млрд руб., EBITDA - 1,81 млрд, чистая прибыль - 553 млн. На счетах, по данным МГКЛ, было 3,2 млрд руб. А вторая прячется внутри той же отчётности. И к ней у рынка накопились неприятные вопросы. ❓ Вопрос подписчика Уважаемый Автор канала очень хочется узнать Ваше мнение о ситуации с МГКЛ. ⚡️ Что произошло 31 августа Ассоциация владельцев облигаций направила обращение в ЦБ по поводу качества проверки отчётности МГКЛ. Уже 1 сентября облигации $RU000A106FW4 теряли 2-15%, а отдельные выпуски внутри дня проваливались почти на 30%. Досталось и акциям $MGKL. Письмо в ЦБ - ещё не решение регулятора и тем более не признание дефолта. Но спусковой крючок сработал. 🔎 Главный вопрос На балансе МГКЛ находится 2,28 млрд руб. гудвилла. Это почти весь собственный капитал Группы. Гудвилл - не деньги, золото или имущество, которое можно быстро продать. Это расчётная ценность купленного бизнеса: клиентская база, бренд и будущие доходы. Проблема в том, как он появился: - на Звезду и Технотренд приходится более 1 млрд руб. гудвилла. У компаний были налоговые долги, блокировки счетов и принятые судом заявления ФНС о банкротстве; - Ломбард Аквамарин купили за 941 млн руб. при отрицательных чистых активах в 32 млн. Гудвилл по сделке составил 973 млн руб. Арифметику по МСФО объяснить можно. Но за что заплачен почти миллиард и какие реальные денежные потоки стоят за этой суммой? Причём гром грянул не внезапно. Ещё в сентябре 2025 года Эксперт РА снизил рейтинг МГКЛ до ruBB-, указав на крайне высокие корпоративные риски и непрозрачные сделки M&A. 📣 Что ответили в МГКЛ Компания работает и обслуживает обязательства в штатном режиме. У самого ПАО налогового долга нет, задолженность отдельных дочек погашается по согласованным графикам, а принятие заявления ФНС судом ещё не означает банкротство. Аквамарин использовали как техническую компанию для объединения ломбардной сети. Число отделений выросло со 137 до 215. То есть бизнес на месте и деньги он зарабатывает. Но вопросы к цене сделок, качеству активов и прозрачности никуда не исчезли. 📌 Моё мнение Подтверждённого дефолта или прекращения выплат сейчас нет. Но списывать всё на панику я бы тоже не стал. Для акционеров возможное обесценение гудвилла особенно болезненно: списание ударит по капиталу. Для владельцев облигаций оно не означает автоматическую остановку купонов, но ослабляет защитную подушку. Новые деньги в акции и облигации МГКЛ я сейчас не понёс бы. Усреднять падение тоже не стал бы. Если позиция уже есть и занимает небольшую долю портфеля, продавать её по любой цене на эмоциях не вижу смысла. Крупную долю я бы сокращал на отскоках до комфортного размера. Теперь нужны не презентации, а результаты налоговых дел по дочкам, подробное обоснование стоимости купленных бизнесов и реакция ЦБ с аудитором. Доходность под 40% - не подарок рынка. Это ценник за непрозрачность. ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).
Card image 1
6
7
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

вчера в 6:41

Триллионный камбэк Минфина: спрос на ОФЗ огромный, дефляция вернулась, а RGBI просел 📈 Фон рынка | 3 сентября 2026: Первый аукцион ОФЗ после полуторамесячной паузы получился совсем не пробным. Минфин разместил ОФЗ-ПК 29031 сразу на 1 трлн руб. при спросе 1,425 трлн руб. Но RGBI на этом фоне снизился до 113,60 п. (-0,25%). Причина проста: Минфин продавал флоатер, привязанный к 3-месячной RUONIA. Огромный спрос показывает аппетит к госдолгу с защитой от процентного риска, но пока не доказывает возвращение покупателей в длинные фиксированные ОФЗ. Вечером пришел второй хороший сигнал: недельная дефляция составила 0,01%. Для ожиданий по ставке это плюс, хотя одного такого замера рынку явно мало. 📈 Пульс долга - Ключевая ставка: 14,00%. - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,60 п. (-0,25% на закрытии 2 сентября). - ОФЗ-ПК 29031: размещено 1 трлн руб. при спросе 1,425 трлн руб., выручка - 938,87 млрд руб. Аукцион прошел сильно, но важно не перепутать спрос на флоатер со ставкой RUONIA и готовность рынка брать процентный риск в длинных фиксах. RGBI вчера как раз это различие хорошо показал. 👁 Макросигналы - Инфляция за 25-31 августа: -0,01%. За весь август по недельной оценке цены снизились на 0,08%, с начала года выросли на 4,67%. Годовая инфляция оценивается около 6,32%. - Бензин за неделю подорожал еще на 0,9%. Для ЦБ это локальный проинфляционный риск на фоне общей дефляции. - 11 сентября, 13:30 МСК Решение ЦБ по ключевой ставке. Дефляция играет за снижение, разгон годового показателя - против. 📦 Регистрации и новые выпуски I Уровень листинга - Ростовская область-34002. - Европлан-001Р-10. II Уровень листинга - ЕвразХолдинг Финанс-003Р-07. III Уровень листинга - Арлифт Интернешнл-002Р-01. 💰 Новые ставки купонов - РЖД-001Б-07: 12-й купон - 17,65%. - Россельхозбанк-08Т1: 21-40-й купоны - 15,00%. - Брусника-002Р-05 $RU000A10B313: 19-36-й купоны - 21,75%. - ЭнергоТехСервис-001Р-06 $RU000A10ADJ3: 21-й купон - 19,50%. ⚠️ Из заметного вчера - АБЗ-1 разместил 002Р-07 на 1 млрд руб. - АйДи Коллект разместил 001Р-09 $RU000A10FZS6 на 750 млн руб. - ФосАгро зафиксировала объем БО-02-07 на 40 млрд руб., финальный спред - КС +115 б.п. ⚙ Размещения и книги - 03.09: РЖД-001Р-54R - книга допвыпуска от 12 млрд руб. МегаФон-БО-002Р-15 - книга от 5 млрд руб. - 04.09: Т Плюс-БО-002Р-03 - 10 млрд руб. - 07.09: ФосАгро-БО-02-07 - 40 млрд руб., КС +115 б.п. - 08.09: ЕвразХолдинг Финанс-003Р-07 - 15 млрд руб. 🕔 Погашения - 03.09: 03.09: 14 выпусков на 56,19 млрд руб. Крупнейшие - ВЭБРФ на 37,13 млрд руб. и Россельхозбанк на 15 млрд руб. - 08.09: ИКС 5 Финанс досрочно погасит 003Р-04 $RU000A107WL0 на 10 млрд руб. - 16.09: Инк-Капитал досрочно погасит 001Р-02 на 30 млрд руб. - 29.09: "ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб. ⚡️Особое внимание: кредитные события - ЕвроТранс-БО-001Р-03 $RU000A1061K1: дефолт по 41-му купону. - Антерра-БО-02 $RU000A108FS8 и БО-03 $RU000A10A3Q3: первые дефолты по купонам после серии техдефолтов. - СОБИ-ЛИЗИНГ-001Р-05: дефолт по 25-му купону и части номинала. Собрания по реструктуризации планируются на вторую половину октября. - МОНОПОЛИЯ: дефолт по 13-му купону 001Р-06 $RU000A10C5Z7 и технический дефолт по 23-му купону 001Р-01 $RU000A109S83. - Рейтинговые действия: Эксперт РА присвоил АБЗ-1-002Р-07 $RU000A10FZU2 рейтинг ruA-, ФосАгро-БО-02-07 - ruAAA(EXP), рейтинг МФК "МК" понижен до ruB+ с развивающимся прогнозом. 🔊 Мысль дня В Шафутинов день календарь можно перевернуть один раз, а параметры облигации лучше перечитать дважды. Триллион спроса звучит красиво, но куда важнее понять, что именно рынок купил и какой риск за этим стоит.
Card image 1
9
10
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

2 сентября в 6:35

Минфин возвращает аукционы ОФЗ: сегодня рынок проверят спросом и инфляцией 📈 Фон рынка | 2 сентября 2026: Сегодня у долгового рынка сразу две проверки. После полуторамесячной паузы Минфин возвращается с аукционом ОФЗ, а вечером Росстат покажет недельную инфляцию. RGBI вчера практически не двигался и закрылся на 113,89 п. Для ОФЗ это затишье перед важным днем: сначала увидим реальный спрос на госдолг, затем получим свежий аргумент для ожиданий по ставке. 📈 Пульс долга - Ключевая ставка: 14,00%. - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,89 п. (0,00% на закрытии 1 сентября). - Длинные ОФЗ: доходности на 10-30 лет находятся примерно в диапазоне 16,0-16,2%. Главное событие - возвращение Минфина на первичный рынок. Первый тест спроса после паузы пройдет на новом длинном флоатере. 👁 Макросигналы
 - 12:00-12:30 МСК Минфин проведет первый с июля аукцион ОФЗ. Предлагается ОФЗ-ПК 29031 с погашением 29 июля 2042 года, объем - в пределах доступного остатка выпуска. - 19:00 МСК Росстат опубликует инфляцию за 25-31 августа. После возвращения недельного роста цен прошлый релиз оказался особенно важным для ожиданий перед заседанием ЦБ 11 сентября. 📦 Регистрации и новые выпуски Также зарегистрирована программа облигаций Роснефть серии 006Р - параметры не раскрыты. I Уровень листинга - ФосАгро-БО-02-07. II Уровень листинга - Россети-001Р-21R - 15 млрд руб. III Уровень листинга - Сегежа Групп-004Р-01R. 💰 Новые ставки купонов - ОФЗ-ПК 29007 $SU29007RMFS0: 25-й купон - 15,63%. - РЖД-001Р-26R: 38-й купон - 15,11%. - Совкомбанк Лизинг-БО-П08 $RU000A10DTT2: 20-й купон - 16,00%. - НФК-СИ-001П-09: 6-й купон - 28,50%. ⚠️ Из заметного вчера - ВЭБРФ разместил 90% ПБО-002Р-К739 на 45 млрд руб. - ГПБ Финанс разместил допвыпуск №2 001Р-10Р на 7 млрд руб. - Ростовская область завершила книгу 34002 на 7,5 млрд руб. с финальным спредом КС +200 б.п. ⚙ Размещения и книги
 - 02.09: ОФЗ-ПК 29031 - первый аукцион Минфина после паузы. ВЭБРФ-ПБО-002Р-К746 - 50 млрд руб. АйДи Коллект-001Р-09 - 750 млн руб., купон 20,25%, доходность 22,24%. АБЗ-1-002Р-07 - 1 млрд руб., купон 17,75%, доходность 19,27%. ФосАгро-БО-02-07 - книга от 20 млрд руб. - 03.09: РЖД-001Р-54R - книга допвыпуска от 12 млрд руб. МегаФон-БО-002Р-15 - книга от 5 млрд руб. - 04.09: Т Плюс-БО-002Р-03 - 10 млрд руб. - 07.09: ФосАгро-БО-02-07 - 20 млрд руб. 🕔 Погашения - 02.09: 16 выпусков на 11,65 млрд руб. Крупнейшие - Сегежа Групп около 4,54 млрд руб., РОВИ Факторинг Плюс 4 млрд руб. и ВЭБРФ около 1,57 млрд руб. - 08.09: ИКС 5 Финанс досрочно погасит 003Р-04 $RU000A107WL0 на 10 млрд руб. - 16.09: Инк-Капитал досрочно погасит 001Р-02 на 30 млрд руб. - 29.09: "ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб. ⚡️Особое внимание: кредитные события - ЕвроТранс: технические дефолты по купонам БО-001Р-06 $RU000A10ATS0 и БО-001Р-08 $RU000A10CZB9. - СибАвтоТранс-001Р-07: дефолт по 7-му купону, владельцы получили право требовать досрочного погашения. - Вератек $RU000A10A0H8: суд ввел процедуру наблюдения. - Нафтатранс плюс: владельцы БО-06 $RU000A10ADH7 и БО-07 $RU000A10B1M5 получили право требовать досрочного погашения. - АТИСС-КО-01 исполнил просроченный 2-й купон и избежал дефолта. - Рейтинговые действия: АКРА понизило 002Р-06 $RU000A10DPW4 и 002Р-07 $RU000A10DPV6 АФК Система до A+(RU). 🔊 Мысль дня Сегодня рынок пишет сразу две контрольные - по спросу на ОФЗ и по инфляции. Оценки получим быстро, а вот пересдача ожиданий по ставке может занять гораздо дольше.
Card image 1
8
9
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

1 сентября в 5:52

ЦБ охладил надежды на быстрое снижение ставки: что теперь ждать в сентябре 📈 Фон рынка | 1 сентября 2026: Сентябрь начинается спокойно только на календаре. RGBI закрыл август на 113,64 п. (+0,09%), а вчера Банк России довольно четко объяснил, почему быстрого возвращения дешевых денег рынок может не дождаться. В базовом сценарии средняя ключевая ставка до конца 2026 года остается в диапазоне 13,7-14,0%, в 2027 году - 10,5-12,5%. К нейтральным 7,5-8,5% ЦБ рассчитывает прийти только в 2029 году. То есть пространство для снижения есть, но сигнал "ставку сейчас быстро унесут вниз" рынок вчера точно не получил. 📈 Пульс долга - Ключевая ставка: 14,00%. - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,54 п. (+0,09% на закрытии 31 августа). - Длинные ОФЗ: август закончился стабилизацией около, но сильного разворота после летнего снижения пока нет. Для длинного конца кривой ключевым остается вопрос не "будет ли ЦБ снижать ставку", а насколько быстро он сможет это делать без нового ускорения цен. 👁 Макросигналы - ЦБ представил Основные направления ДКП на 2027-2029 годы. Базовый прогноз предполагает инфляцию 6-7% в 2026 году и возвращение к 4% в 2027-м. - Банк России отдельно отметил ускорение инфляции с июня из-за проблем в нефтепереработке и логистике, а также более сильный вклад бюджета в спрос. Для ОФЗ это аргументы против слишком быстрого смягчения ДКП. - ЦБ также меняет механику: новая ключевая ставка после будущих заседаний будет начинать действовать со среды, а не с понедельника. 📦 Регистрации и новые выпуски
 III Уровень листинга - Альфа-Банк 001Р-55 - 001Р-62 (восемь новых серий) - Защита онлайн 001Р-01 - ДиректЛизинг 002Р-07 💰 Новые ставки купонов - АйДи Коллект-001Р-02 $RU000A109T74: 24-й купон - 19,00%. - Совкомбанк Лизинг-БО-П10: 15-й - 16,00%. - ГИДРОМАШСЕРВИС-002Р-01 $RU000A10EHC1: 6-й - 17,25%. - Сибирский комбинат хлебопродуктов-001Р-04 $RU000A10BRN3: 16-й - 18,50%. ⚠️ Из заметного вчера - Совкомбанк Лизинг разместил БО-П22 на 7,25 млрд руб. - ВЭБРФ разместил 30% ПБО-002Р-К745 - на 15 млрд руб. - ДОМРФ Ипотечный агент разместил БО-001Р-69 на 10,2 млрд руб. - РУСАЛ прошел оферту по 001РС-05 - к выкупу не предъявили ни одной бумаги. ⚙ Размещения и книги
 - 01.09: Т Плюс-002Р-03 - книга на 10 млрд руб., ориентир КС +до 150 б.п. Ростовская область-34002 - книга на 7,5 млрд руб., КС +до 300 б.п. Газпром нефть-004Н-01 - возобновление размещения выпуска на 10 млрд руб. ГПБ Финанс-001Р-10Р, допвыпуск №2 - размещение на 7 млрд руб. - 02.09: ВЭБРФ-ПБО-002Р-К746 - 50 млрд руб. АйДи Коллект-001Р-09 - 750 млн руб., купон 20,25%, доходность 22,24%. АБЗ-1-002Р-07 - 1 млрд руб., купон 17,75%, доходность 19,27%. ФосАгро-БО-02-07 - книга от 20 млрд руб. 🕔 Погашения - 01.09: 16 выпусков на 25,64 млрд руб. Крупнейшие - ВТБ около 14,9 млрд руб. и ГТЛК на 5 млрд руб. - 08.09: ИКС 5 Финанс досрочно погасит 003Р-04 $RU000A107WL0 на 10 млрд руб. - 16.09: Инк-Капитал досрочно погасит 001Р-02 на 30 млрд руб. - 29.09: "ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам на 1,75 млрд руб. ⚡️Особое внимание: кредитные события - Гарант-Инвест: технические дефолты сразу по пяти выпускам - 002Р-05 - 002Р-07, 002Р-09 и 002Р-10. - Мосрегионлифт-БО-02 $RU000A106DJ6: технический дефолт по 39-му купону и части номинала. - Эффективные технологии: $RU000A10B354 ФНС приостановила операции по банковским счетам из-за задолженности 48,4 млн руб. - Рейтинговые действия: Ростовская область-34002 получила ожидаемый ruA+(EXP) от Эксперт РА. НКР подтвердило рейтинг МИСК на A-, прогноз стабильный. 🔊 Мысль дня 1 сентября - день знаний, и рынок сегодня получил свой урок: ЦБ ясно объяснил, что дешевые деньги откладываются на потом, а не отменяются совсем. Кто выучил это на пятерку, тот легче переживет холодную осень на долговом рынке.
Card image 1
8
9
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

31 августа в 13:51

🔎 Топ-4 новых облигаций | Сентябрь 2026 | Часть 1 После недели с 27 дефолтами первичка предлагает AA- почти под 18,5%, A- почти под 19% и асфальт с доходностью выше 19%. Разбираем три эмитента и сразу четыре бумаги. 1. ДелоПортс-001Р-05 | $RU000A10FZ16 Параметры: - Купон: 17,05% | YTM при размещении: ~18,45%. - Срок: 3 года, погашение 12.08.2029. - Объём: 5,5 млрд руб. | Купоны: ежемесячно. - Оферта и амортизация: НЕТ. 2. ДелоПортс-001Р-06 | $RU000A10FYZ4 Параметры: - Купон: КС + 3,3%, сейчас 17,3%. - Срок: 2 года, погашение 17.08.2028. - Объём: 3 млрд руб. | Купоны: ежемесячно. Оферта и амортизация: НЕТ. Рейтинг выпусков: AA-, "под наблюдением" (Эксперт РА). 💰 Премия к ОФЗ: - Фикс: ~+3,71 п.п. - У флоатера формальная разница со ставкой ОФЗ около +3 п.п., но важнее сам спред КС + 3,3%. Для AA- он очень щедрый. ⚠️ Риски: - Чистый долг/EBITDA около 3,3, покрытие процентов ~1,6. - Короткий долг, внутригрупповые займы. - В сентябре нужно погасить старый выпуск (ДелоПортс-001P-04) на 15 млрд руб. Рейтинг ИБ: ДелоПортс-001Р-05⭐️⭐️⭐️☆☆ (3/5) На четвёрку не пускают статус рейтинга под наблюдением и уход денег наверх ДелоПортс-001Р-06⭐️⭐️⭐️⭐️☆ (4/5) Четыре звезды. Но в голове держим то, что одна звезда здесь накинута авансом как раз за спред. ДелоПортс зарабатывает хорошо, но вместе с контейнерами инвестор грузит на борт и риски всей группы. Фикс выглядит лучшим в подборке, флоатер интереснее тем, кто не верит в быстрое снижение ставки. 3. ИЭК ХОЛДИНГ-001Р-06 | $RU000A10FZ24 Параметры: - Купон: 17,5% | YTM при размещении: ~18,98%. - Срок: 2 года, погашение 17.08.2028. - Объём: 1 млрд руб. | Купоны: ежемесячно. - Оферта и амортизация: НЕТ. - Рейтинг выпуска: A- (Эксперт РА). 💰 Премия к ОФЗ: ~+4,68 п.п.
 
 ⚠️ Риски: - Активные инвестиции и M&A, заметная доля короткого долга. - Покрытие процентов около 1,7. - В сентябре погашается старый выпуск (ИЭК Холдинг-001Р-03) на 2 млрд руб., а новый займ покроет только часть рефинансирования. Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️⭐️☆ (4/5) Компания заработала положительный свободный денежный поток, а купон не порезали. Почти 19% здесь выглядят честной платой за рейтинг A-. 4. АБЗ-1-002Р-07 | ISIN ОЖИДАЕТСЯ Параметры: - Купон: 17,75% | YTM при размещении: ~19,27%. - Срок: 3 года | Объём: 1 млрд руб. - Купоны: ежемесячно | Оферта: НЕТ. - Амортизация: ЕСТЬ. *по 16,5% номинала с 21-го купона каждые три месяца, остаток 17,5% при погашении. - Размещение: 02.09.2026. - Рейтинг конкретной серии на 31.08 не опубликован. Ориентир A- относится к группе и предыдущим выпускам. 💰 Премия к ОФЗ: ~+4,74 п.п. ⚠️ Риски: - Кредиты и займы за 2025 год выросли на 87%, до 11,65 млрд руб. - Операционный денежный поток отрицательный: около -230 млн руб. - Займы связанным сторонам, поручительства внутри группы и риск реинвестирования амортизации. Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️⭐️☆ (2/5) Дороги в России заканчиваются примерно никогда. А вот денежный поток, как выясняется, иногда может. Доходность самая высокая, но премия к ИЭК меньше 0,3 п.п. Для меня этого мало за дополнительную сложность. 🏆 ИТОГ: КТО САМЫЙ ЧЕСТНЫЙ? - Лучший фикс: ДелоПортс-001Р-05. - Защита от паузы или разворота ставки: ДелоПортс-001Р-06. - Второй номер среди фиксов: ИЭК Холдинг-001Р-06. - Самый спорный выпуск: АБЗ-1-002Р-07. Высокий купон сам по себе больше ничего не доказывает. ДелоПортс платит за корпоративную неопределённость, ИЭК за рейтинг A- и рефинансирование, АБЗ-1 за долг и сложную групповую конструкцию. А что выбираете Вы: ПОРТ, ВОЛНА, ТОК, АСФАЛЬТ или ПАУЗА?
Card image 1
20
21
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

31 августа в 5:49

ОФЗ ждут ЦБ: ставка, RGBI 113,5 и новая волна дефолтов перед сентябрем 📈 Фон рынка | 28 августа 2026: Август заканчивается без победителей. RGBI в пятницу прибавил 0,16% и закрылся на 113,54 п., но за месяц так и не смог вернуться к локальным максимумам. Сегодня главный ориентир - Банк России. В 15:00 ЦБ представит проект Основных направлений ДКП на 2027-2029 годы. Рынку важны не красивые формулировки, а траектория инфляции и ставки перед заседанием 11 сентября. А за пятницу и выходные кредитных событий снова набралось достаточно: новые дефолты, техдефолты, реструктуризация и понижение рейтинга Сегежи. 📈 Пульс долга - Ключевая ставка: 14,00%. - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,54 п. (+0,16% на закрытии 28 августа). - Длинные ОФЗ: рынок стабилизировался у 113-114 п., но устойчивого разворота вверх пока нет. Дальние ОФЗ в боковике у минимумов - рынок ждет заседания ЦБ 11 сентября и решения Минфина по аукционам, приостановленным с 20 июля. 👁 Макросигналы
 - 31.08, 15:00 МСК Пресс-конференция Банка России по проекту "Основных направлений ДКП на 2027-2029 годы". Любые сигналы о более долгом периоде жесткой политики способны снова давить на длинные ОФЗ. 📦 Регистрации и новые выпуски - ЦБ зарегистрировал выпуски ГТЛК-003Р-09 и Т-Банк-001SUB-T2-01. - Мосбиржа зарегистрировала программу ПКО "Защита онлайн" серии 001Р. III Уровень листинга - Служба защиты активов-БО-08 - 300 млн руб. 💰 Новые ставки купонов - ОФЗ-ПК 29026: 7-й купон - 14,31%. - ГТЛК-001Р-20: 22-й купон - 16,15%. - Российский экологический оператор-02: 15-й купон - 17,35%. ⚠️ Из заметного в пятницу - Газпром капитал разместил БО-003Р-29 на 60 млрд руб. - ВЭБРФ разместил 88,5% выпуска ПБО-002Р-К744 - 44,25 млрд руб. - ДелоПортс разместил 001Р-05 $RU000A10FZ16 на 5,5 млрд руб. и 001Р-06 на 3 млрд руб. - Агроэко разместила БО-001Р-02 $RU000A10FYY7 на 3,8 млрд руб. (спред 250 б.п.) - ИЭК Холдинг-001Р-06 $RU000A10FZ24 - на 1 млрд руб. под 17,50% (доходность 18,98%) ⚙ Размещения и книги
 - 31.08: АйДи Коллект-001Р-09 - книга от 1 млрд руб., купон до 20,25%, доходность до 22,24%. - 01.09: Т Плюс-002Р-03 - книга на 10 млрд руб. Ростовская область-34002 - книга на 7,5 млрд руб. ГПБ Финанс-001Р-10Р, допвыпуск №2 - размещение на 7 млрд руб. - 02.09: АБЗ-1-002Р-07 - 1 млрд руб., купон 17,75%, доходность 19,27%. ФосАгро-БО-02-07 - книга от 20 млрд руб. 🕔 Погашения - 31.08: 12 выпусков на 1,18 млрд руб. Крупных системных погашений сегодня нет. - 08.09: ИКС 5 Финанс досрочно погасит 003Р-04 $RU000A107WL0 на 10 млрд руб. - 29.09: "ПР-Лизинг" проведет оферту по трем выпускам $RU000A106EP1 на 1,75 млрд руб. ⚡️Особое внимание: кредитные события - ЕвроТранс-002Р-01 $RU000A1082G5: дефолт по 29-му купону. - Группа Продовольствие-001Р-03 $RU000A106YN4: технический дефолт по 35-му купону перешел в полноценный дефолт. Кросс-дефолты по БО-02 $RU000A10DPJ1 и БО-03. - Л-Старт: первый технический дефолт сразу по 001Р-1 и БО-01 $RU000A10CLZ8. - Чистая Планета-БО-01 $RU000A1070P1 и ЛКХ-БО-02: технические дефолты по купонам. - Михайловский молочный завод предложил реструктурировать три проблемных выпуска на пять лет. - Рейтинговые действия: Рейтинг Сегежа Групп и ее облигаций Эксперт РА понизил с ruBB- до ruB, прогноз стабильный. 🔊 Мысль дня Сентябрь начнется не с чистого листа: ставка высокая, первичка активная, а кредитные риски никуда не исчезли.
Card image 1
10
11
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

28 августа в 5:39

Облигации на 78 млрд за день: RGBI застрял у 113, а дефолты не заканчиваются
 
 📈 Фон рынка | 28 августа 2026: RGBI закрыл четверг на 113,36 п. (-0,12%). Уже третью сессию индекс держится в диапазоне 113-114 п. - рынок ждет новых аргументов по ставке. Зато на первичке сегодня почти конвейер: шесть заметных размещений более чем на 78 млрд руб. Плюс АБЗ-1 открывает книгу еще на 1 млрд руб. 📈 Пульс долга - Ключевая ставка: 14,00%. - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,36 п. (-0,12% на закрытии 27 августа). - Длинные ОФЗ: сильного импульса после инфляции пока не появилось. Следующий ориентир - понедельник, когда ЦБ представит проект Основных направлений ДКП на 2027-2029 годы. 👁 Макросигналы - Значимых российских макрорелизов для облигаций сегодня нет. - 31.08, 15:00 МСК Пресс-конференция Банка России по проекту Основных направлений ДКП на 2027-2029 годы. Важны сигналы по будущей траектории ставки. 📦 Регистрации и новые выпуски
 II Уровень листинга - Т Плюс-002Р-03 - зарегистрирован и включен в листинг. III Уровень листинга - Банк РОССИЯ-001Р-03 - зарегистрирован и включен в листинг. 💰 Новые ставки купонов - ОФЗ-ПК 29017, 29018, 29021 и 29023 - 14,07%. - Иволга Структурные Продукты-002-01 и 001-01 - новые купоны 21,00%. - РЖД-001Р-27R: 36-й купон - 15,08%. - РЭО-01: 16-й - 17,00%; Балтийский Берег-КО-01: 23-й - 17,30%. - ЕнисейАгроСоюз-001Р-02: 18-й - 21,00%. ⚠️ Из заметного вчера - СИБУР разместил 001Р-11 $RU000A10FYM2 на 39,5 млрд руб. - СФО Альфа Фабрика ПК-4 $RU000A10F892 разместило класс А на 25 млрд руб. - СФО ВТБ РКС Олимп $RU000A10FU86 разместило класс А10 серии 02 на 4 млрд руб. - Совкомбанк разместил 003Р-02 $RU000A10FYL4 на 5 млрд руб. - Автодор БО-005Р-17 $RU000A10FYR1 на 1 млрд руб. ⚙ Размещения и книги
 - 28.08: ДелоПортс-001Р-05 - 5,5 млрд руб., купон 17,05%; 001Р-06 - 3 млрд руб., КС +330 б.п. Агроэко-БО-001Р-02 - 3,8 млрд руб., КС +250 б.п. Газпром капитал-БО-003Р-29 - 60 млрд руб., КС +150 б.п. Совкомбанк Лизинг-002Р-01 - 5 млрд руб., купон 13,30%. ИЭК Холдинг-001Р-06 - 1 млрд руб., купон 17,50%. АБЗ-1-002Р-07 - книга на 1 млрд руб., купон до 18,00%. 🕔 Погашения - Вчера Группа Черкизово выкупила по оферте выпуск 03-01 на 3 млрд руб. - ВЭБ.РФ-ПБО-002Р-К730 - полное погашение на 45 млрд руб. Остальной крупный объем дня приходится в основном на амортизации ипотечных выпусков. ⚡️Особое внимание: кредитные события - Оил Ресурс допустил технический дефолт по 13-му купону серии 001Р-02 $RU000A10C8H9 - уже третий техдефолт компании за неделю. - ПЗ Пушкинское-001Р-01 $RU000A107761: дефолт по 11-му купону и части номинала. - АгроДом-БО-01: технический дефолт по 8-му купону. - Михайловский молочный завод-001Р-03: технический дефолт по 13-му купону и части номинала. - АТИСС-КО-01: эмитент рассчитывает закрыть обязательства по 2-му купону до 7 сентября. - Рейтинговые действия: Эксперт РА подтвердил облигации Башкортостана на ruAA+ и Якутии на ruAA-; прогноз по рейтингу Башкортостана изменен на негативный. 🔊 Мысль дня Деньги на рынке есть, но распределяются все избирательнее. Высокая доходность все чаще выглядит не подарком, а ценником за конкретный риск. 📣 Анонс Сегодня без новых выпусков на канале. Готовлюсь к 1 сентября и параллельно занимаюсь увлекательным квестом августа - очередным забегом по АЗС в поисках бензина. Судя по тому, что дефицит и очереди никуда не делись, к диверсификации портфеля снова добавилась диверсификация заправок. 😄
Card image 1
4
5
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

27 августа в 5:51

Инфляция вернулась, RGBI снова просел: что теперь давит на ОФЗ и облигации
 
 Фон рынка | 27 августа 2026: Вчерашний отскок в госдолге быстро остыл. RGBI закрыл среду на 113,54 п. (-0,35%). Главный сигнал пришел вечером: после трех недель дефляции цены снова прибавили 0,01%. При этом инфляционные ожидания населения снизились, а предприятий - выросли. Для ОФЗ набор сигналов получился смешанным. Первичка тем временем не тормозит: сегодня размещается более 50 млрд руб. только по четырем крупным выпускам, а завтра рынок получит еще более тяжелую пачку. На фоне этого праздника кредитные истории продолжают портить статистику - СОБИ-Лизинг и Нафтатранс Плюс собрали новые дефолты, а "Оил Ресурс" ("Кириллица") в очередной раз пообещал план урегулирования к 2 сентября. 📈 Пульс долга - Ключевая ставка: 14,00%. - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,54 п. (-0,35% на закрытии 26 августа). - Длинные ОФЗ: вторничный отскок не получил продолжения, рынок остается чувствительным к инфляции и ожиданиям по ставке. Аукционы ОФЗ по-прежнему не проводятся. Банк России вдобавок предложил ужесточить требования к ПВО и пересмотреть механизм ОСВО - реакция на волну дефолтов последних недель. 👁 Макросигналы
 - 26.08, 16:15 МСК Инфляционные ожидания населения снизились до 13,7% с 14,7% в июле. Но ценовые ожидания предприятий выросли - сигнал для ЦБ пока не однозначный. - 26.08, 19:00 МСК Инфляция за 18-24 августа составила +0,01% после трех недель снижения цен. С начала августа -0,07%, с начала года +4,68%. Оценка годовой инфляции Минэкономразвития - 6,23%. 📦 Регистрации и новые выпуски
 II Уровень листинга - Газпром капитал-БО-003Р-31 - выпуск зарегистрирован и включен в листинг. - Мосбиржа зарегистрировала программы ЛОЭСК серии 001Р и Арлифт Интернешнл серии 002Р, последняя - на 30 млрд руб. 💰 Новые ставки купонов - ГК Автодор-БО-005Р-17: 1-9-й купоны - 14,40%. - Солид-Лизинг-БО-02: 11-й купон - 18,00%. - ВЭБ.РФ-ПБО-002Р-К739: 1-й купон 13,76%. ⚠️ Из заметного вчера - СФО ВТБ РКС Олимп разместило классы А1 и А3 на 5 и 48,6 млрд руб. - Россети разместили 001Р-20R на 21,5 млрд руб. и в тот же день получили рейтинг ruAAA от Эксперт РА. - Совкомбанк выкупил по оферте БО-П01 на 9,9 млрд руб - ФСК Активы разместили 001Р-01 на 500 млн руб. ⚙ Размещения и книги
 - 27.08: ГК Автодор-БО-005Р-17 - 1 млрд руб. СИБУР Холдинг-001Р-11 - 39,5 млрд руб., КС +120 б.п. Совкомбанк-003Р-02 - 5 млрд руб. Банк ГПБ-006Р-05Р - 5 млрд руб. - 28.08: ДелоПортс-001Р-05 и 001Р-06 - 5,5 и 3 млрд руб. Агроэко ГК-БО-001Р-02, 4 млрд руб. Газпром Капитал-БО-003Р-29 - 60 млрд руб. ИЭК Холдинг-001Р-06 - 1 млрд руб., доходность 18,98%. Совкомбанк Лизинг-002Р-01 - 5 млрд руб. 🕔 Погашения - Магнит-БО-005Р-03 на 84,8 млрд руб. - ВЭБРФ-ПБО-002Р-К738 на 15 млрд руб. - Ростелеком-002P-11R на 10 млрд руб. - Почта России-001Р-06-боб на 5 млрд руб. ⚡️Особое внимание: кредитные события - Нафтатранс Плюс-БО-05: дефолт по 35-му купону. Владельцы получили право требовать досрочного погашения. - СОБИ-ЛИЗИНГ-001Р-06: дефолт по 14-му купону и части номинала. - Центр-Резерв-БО-02: технический дефолт по погашению, при этом 48-й купон выплачен полностью. - Оил Ресурс-001Р-03 и Вератек-БО-02: технические дефолты по 10-м купонам. - Суд рассмотрит включение требований владельцев облигаций Коммерческая недвижимость ФПК "Гарант-Инвест" в реестр кредиторов 26 октября. - Рейтинговые действия: Эксперт РА повысил Банк ДОМРФ с ruAA+ до ruAAA, прогноз стабильный. Россети-001Р-20R получили ruAAA. 🔊 Мысль дня Когда инфляция почти стоит, а дефолты продолжают идти, вопрос "сколько процентов" снова уступает вопросу "кто именно обещал их заплатить".
Card image 1
2
3
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

26 августа в 5:51

ОФЗ отскочили на 0,7%, но вечер решит всё: инфляция против волны дефолтов 📈 Фон рынка | 26 августа 2026: После провального понедельника госдолг резко отыгрался. RGBI прибавил 0,70% и закрыл вторник на 113,94 п., почти вернув потерянное днем ранее. Но расслабляться рано. Сегодня выходит недельная инфляция, а ЦБ обновит инфляционные ожидания населения. До заседания 11 сентября это два прямых сигнала для ожиданий по ставке. На первичке деньги есть: ГИДРОМАШСЕРВИС вчера разместил 7 млрд руб., Газпром Капитал увеличил будущий выпуск до 60 млрд руб. А в нижнем эшелоне снова пачка техдефолтов. 📈 Пульс долга - Ключевая ставка: 14,00%. - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,94 п. (+0,70% на закрытии 25 августа). - Длинные ОФЗ: отскок вернул индекс почти к 114 п., но августовский нисходящий тренд пока не сломлен. Минфин допускает возвращение аукционов ОФЗ в сентябре при стабилизации рынка. Поэтому инфляция важна и для ставки, и для потенциального возвращения предложения госдолга. 👁 Макросигналы
 - Сегодня, 19:00 МСК После трех недель дефляции подряд рынок ждет сигнала, не развернется ли тренд перед заседанием ЦБ 11 сентября. 📦 Регистрации и новые выпуски III Уровень листинга - ЛК АдвансТрак-002Р-02 - зарегистрирован и включен в листинг. 💰 Новые ставки купонов - Ситиматик-02: 9-й купон - 18,00%. - СФО Альфа Фабрика ПК-4: 1-й - 16,25%. - Аквилон-Лизинг-БО-05-001Р: 3-й - 20,50%. - Канталь-ОМК-КО-01: 12-й - 14,00%. - РЖД-001Р-32R: 26-й - 15,09%. - Автодор ГК-БО-005Р-17: финальный ориентир 14,40%. ⚠️ Из заметного вчера - ГИДРОМАШСЕРВИС разместил 002Р-02 на 2,5 млрд руб. и 002Р-03 на 4,5 млрд руб. - СФО ВТБ РКС Олимп разместило классы А1 и А3 серии 02 на 53,6 млрд руб. - Газпром Капитал зафиксировал объем БО-003Р-29 на 60 млрд руб. - Агроэко-БО-001Р-02: финальный спред - КС +250 б.п.. - ИЭК Холдинг-001Р-06: купон 17,50%, доходность 18,98%. ⚙ Размещения и книги
 - 26.08: Россети-001Р-20R - 21,5 млрд руб., КС +130 б.п. ВЭБ.РФ-ПБО-002Р-К744 - до 50 млрд руб. - 27.08: ГК Автодор-БО-005Р-17. СИБУР Холдинг-001Р-11 - 39,5 млрд руб., КС +120 б.п. Совкомбанк-003Р-02 - 5 млрд руб. - 28.08: Агроэко ГК-БО-001Р-02, 4 млрд руб. Газпром Капитал-БО-003Р-29 - 60 млрд руб. ИЭК Холдинг-001Р-06 - 1 млрд руб., доходность 18,98%. ⚡️Особое внимание: кредитные события - МОНОПОЛИЯ: дефолты по купонам 001Р-07 и 001Р-04. По 001Р-05 - технический дефолт по 14-му купону. - Кириллица-БО-03: первый технический дефолт по 36-му купону и погашению номинала. - СОБИ-ЛИЗИНГ-001Р-08: технический дефолт по 9-му купону и части номинала. - ГазТрансСнаб-БО-01: технический дефолт по 8-му купону и частичному досрочному погашению. - Котировки Уральской кузницы резко упали после блокировки счетов. - Группа Продовольствие планирует погасить долг по облигациям за счет продажи активов. - Антерра: операции по счетам приостановлены из-за налоговой задолженности, что осложняет выход из техдефолта. - Рейтинговые действия: Газпром Капитал-БО-003Р-29 - ruAAA(EXP) от Эксперт РА. Интерлизинг-001Р-06 - рейтинг ruA отозван после полного погашения. 🔊 Мысль дня Один хороший день в ОФЗ еще не меняет тренд, а высокий купон не отменяет кредитный риск. Сегодня рынок снова проверяет не оптимизм, а качество аргументов.
Card image 1
3
4
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

25 августа в 5:43

ОФЗ снова под давлением: RGBI ниже 113,1, а Минфин готовится вернуться на рынок 📈 Фон рынка | 25 августа 2026: Понедельник для госдолга получился совсем не расслабленным. RGBI потерял 0,71% - рынок практически растерял пятничный отскок. При РусГидро разместило 60 млрд руб., ВИС Финанс - еще 2 млрд руб., Россети собрали 21,5 млрд руб. А сегодня новые книги и размещения продолжаются. С другой стороны новый дефолт СОБИ-ЛИЗИНГ, первый техдефолт АТИСС и предупреждение по КОНТРОЛ лизингу. 📈 Пульс долга - Ключевая ставка: 14,00%. - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,07 п. (-0,71% на закрытии 24 августа). - Длинные ОФЗ: после пятничного отскока давление вернулось, индекс обновил локальный минимум августа. Минфин не исключает возобновления аукционов ОФЗ уже в сентябре. Для рынка это означает возвращение предложения госбумаг в момент, когда спрос пока явно не выглядит безграничным. 👁 Макросигналы
 - 26.08, 19:00 МСК Недельная инфляция остается ближайшим важным ориентиром для ожиданий по ставке и длинным ОФЗ. 📦 Регистрации и новые выпуски - ЦБ зарегистрировал программу облигаций СФО СФИ 4 серии 002Р. III Уровень листинга - СФО Альфа Фабрика ПК-4, класс А - выпуск объемом 60 млрд руб. - БИЗНЕС АЛЬЯНС-001Р-10 - выпуск зарегистрирован и включен в листинг. 💰 Новые ставки купонов - РЭО-04-КИ: 15-й купон - 17,50%. - ГТЛК-001Р-14: 30-33-й купоны - 17,50%. - Роснефть-004Р-02: 5-6-й купоны - 6,50% в CNY. - НФК-СИ-001П-01: 41-й купон 27,50%, 001П-05: 16-й купон 27,50%, 001П-06: 14-й купон 28,50%. - РЖД-001Р-48R: 11-й купон - 15,61%. - ЭР-Телеком Холдинг-ПБО-02-09: 19-36-й купоны - 15,50%. ⚠️ Из заметного вчера - РусГидро разместило БО-002Р-14 на 60 млрд руб., спред к ключевой ставке - 135 б.п. - ВИС Финанс разместил БО-П16 на 2 млрд руб., купон - 17,50%. - Россети зафиксировали объем 001Р-20R на 21,5 млрд руб., финальный спред - КС +130 б.п. ⚙ Размещения и книги
 - 17-25.08: СФО Альфа Фабрика ПК-4 - завершение книги до 15:00 МСК, ориентир купона до 16,25% на 60 млрд руб. - 25.08: ГИДРОМАШСЕРВИС-002Р-02 - 2,5 млрд руб.; 002Р-03 - 4,5 млрд руб. доходность 18,39%. Совкомбанк-003Р-02 и Совкомбанк Лизинг-002Р-01 - открытие книг заявок. - 27.08: ГК Автодор-БО-005Р-17. СИБУР Холдинг-001Р-11 - 39,5 млрд руб., КС +120 б.п. - 28.08: Агроэко ГК-БО-001Р-02, 4 млрд руб. ИЭК Холдинг-001Р-06 - 2 млрд руб., доходность 18,98%. Газпром Капитал-БО-003Р - 20 млрд руб. ⚡️Особое внимание: кредитные события - СОБИ-ЛИЗИНГ-001Р-03 $RU000A1078H1: дефолт по 33-му купону и погашению части номинала. Владельцы получили право требовать досрочного погашения. - АТИСС-КО-01: первый технический дефолт по 2-му купону. Обязательства - 34,905 млн руб., эмитент ожидает исполнение не позднее 4 сентября. - Оил Ресурс-001Р-01 $RU000A10AHU1: управляющая компания "Кириллица" обещает до 2 сентября представить инвесторам план урегулирования обязательств после техдефолта. - КОНТРОЛ лизинг $RU000A106T85 $RU000A1086N2: ПВО повторно предупредил о риске несвоевременной выплаты купонов по двум выпускам. - МТС Банк $RU000A107456: НКР повысило рейтинг банка и его облигаций с A.ru до A+.ru. - ГТЛК-002Р-14 $RU000A10FXF8: Эксперт РА присвоил выпуску ruAA-, АКРА - AA-(RU). 🔊 Мысль дня Когда первичка собирает десятки миллиардов, а рядом множатся кредитные события, слово "облигации" становится слишком широким понятием. Коридор один, но качество дверей в нем очень разное.
Card image 1
6
7
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

24 августа в 13:41

Оил Ресурс: 4 трлн в отчетности, но денег на купон не нашлось. Что происходит с облигациями? Компания отчиталась о выручке 47,3 млрд руб., прибыли почти 2 млрд, в активах больше 4 трлн. Казалось бы, какой тут может быть дефолт? А потом Оил Ресурс не заплатил 67,8 млн рублей по купону. Облигации рухнули примерно до 20–28% номинала, а инвесторы остались с очень неприятным вопросом: куда делись деньги? 📈 Смотрим глубже За 2025 год долг компании вырос с 1,85 до 10,39 млрд рублей. Процентные расходы подскочили с 302 млн до 1,51 млрд. При этом операционный денежный поток составил минус 4,55 млрд руб. В 1КВ26 года ситуация не улучшилась: еще минус 1,49 млрд, а деньги на счетах сократились с 1,9 млрд до 243 млн руб. То есть прибыль на бумаге есть. А живых денег становится все меньше. 📁 Но самое интересное спрятано в патентах В балансе появились нематериальные активы на 4,026 трлн руб. Огромную оценку получили патенты на технологию повышения нефтеотдачи. Согласно опубликованному разбору документов группы, при повторной оценке без учета ожидаемых будущих доходов прозвучала уже другая цифра: около 23,7 млрд рублей. Разница почти в 170 раз. Это не означает, что технология бесполезна. Но между перспективной разработкой и деньгами, которыми можно заплатить купон, пропасть размером почти в четыре триллиона. ⚠️ Что происходит сейчас 20 августа группа Кириллица опубликовала открытое письмо президенту. Компания объясняет проблемы ограниченным доступом к рефинансированию и сложностями с регистрацией нового выпуска облигаций. 21 августа стало известно о техническом дефолте Оил Ресурс по выпуску 001Р-01. В обращении четыре выпуска общим объемом около 10,3 млрд руб. И проблема касается не только бумаги, по которой уже просрочен купон: источник денег у всех выпусков один. 🗓 Ближайшие даты ▪️ 24 августа - погашение облигаций Кириллицы БО-03 на 300 млн рублей. Факт исполнения нужно проверять отдельно. ▪️ 25 августа - купон Оил Ресурс 001Р-03 $RU000A10DB16. ▪️ 26 августа - купон Оил Ресурс 001Р-02 $RU000A10C8H9. ▪️ 4 сентября - крайний срок закрытия просрочки по выпуску 001Р-01 $RU000A10AHU1 $RU000A108B83. Кстати, 8 июля Кириллица полностью погасила другой выпуск на 300 млн руб. Поэтому заранее объявлять всю группу банкротом неправильно. Но и делать вид, что речь просто о задержке платежки, тоже уже не получится. 🎯 В декабре 2025 я предупреждал о слабом денежном потоке, дорогом долге и зависимости от новых займов. Ошибся только в одном: проблемы начались раньше, чем ожидалось. Сегодня в новом выпуске разобрал все четыре облигации, финансовую отчетность, историю с патентами и три возможных сценария для инвесторов. ➡️ А вы что сделали: продали с большим убытком, ждёте реструктуризации или рискнули купить бумаги по 20–28% номинала?
Card image 1
27
28
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

24 августа в 9:44

Минфин намекает на возврат ОФЗ. Но давайте честно разберём, что это значит Силуанов сегодня сказал то, чего рынок ждал почти месяц: аукционы ОФЗ могут вернуться в сентябре. Вот только формулировка совсем не праздничная. "Не исключаю" и "решений нет" - это не обещание, это дверь, которую приоткрыли, но не распахнули. 📌 Что вообще произошло Напомню предысторию для тех, кто не следил. 20 июля Минфин полностью остановил аукционы "ради стабилизации рынка". А до этого уже дважды сдавал назад - 24 июня и 8 июля. По факту весь июль состоялся один единственный аукцион, 1 июля, и разместили на нём смешные 9,1 млрд руб. Аукцион 15 июля, где впервые с ноября предлагали флоатер, вообще не состоялся: заявок по приемлемым ценам просто не было. Итог: план на третий квартал в 1,5 трлн руб. и 14 аукционных дней превратился в один слабый выход на рынок и месяц с лишним тишины. 🔎 Почему сентябрь, а не завтра Тут всё логично, если смотреть на календарь ЦБ. 24 июля ставку опустили до 14%, следующее заседание только 11 сентября, и оно промежуточное, без пересмотра прогноза. Обычно на таких заседаниях регулятор осторожничает и ничего резкого не делает. Минфину именно это и нужно: спокойный рынок, чтобы занимать не втридорога. Выходить раньше сентября особого смысла нет, доходности слишком нервные для комфортного размещения. 💡 Деталь, которая мне интересна больше всего Пока Минфин ждёт удобного момента, в законе о бюджете тихо появилась поправка: правительству разрешили занимать внутри страны сверх установленных лимитов госдолга. То есть юридически руки уже развязаны, если понадобится резко нарастить заимствования, это можно сделать хоть завтра. А раз при таком запасе прочности ведомство всё равно предпочитает ждать и не давить на рынок, значит спрос на длинный долг реально слабый. Иначе зачем такая осторожность. ☀️ В сухом остатке Дефицит бюджета растёт, план по займам на 2026 год никуда не делся, 4,173 трлн руб. чистого привлечения нужно найти в любом случае. Пауза не отменяет долг, она просто откладывает его на более выгодные условия. Для держателей ОФЗ это скорее позитив в моменте: меньше навеса новых бумаг, спокойнее рынку. Но чем дольше Минфин копит невыполненный план, тем агрессивнее придётся занимать позже. Осень может оказаться щедрой на объёмы, если рынок к тому времени успокоится. Правда факторов для этого "успокоения" пока что-то не видно...
Card image 1
4
5
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

24 августа в 5:53

Техдефолт Оил Ресурса встряхнул рынок: что происходит с ОФЗ и новыми облигациями 📈 Фон рынка | 24 августа 2026: RGBI закрыл пятницу на 113,88 п., но остается ниже августовских максимумов. На первичке неделя стартует бодрее: сегодня РусГидро размещает 60 млрд руб., ВИС Финанс - 2 млрд руб., Россети собирают книгу по "зеленому" флоатеру от 20 млрд руб. А кредитный риск снова напоминает о себе: техдефолты у Оил Ресурса и СибАвтоТранса плюс резкое рейтинговое действие по Антерре. 📈 Пульс долга - Ключевая ставка: 14,00%. - Индекс Гос. облигаций (RGBI): 113,88 п. (+0,27% на закрытии 21 августа). - Длинные ОФЗ: пятничный отскок не вернул рынок к локальным максимумам августа. Для длинных бумаг главным ориентиром остается инфляция и ожидания по сентябрьскому заседанию ЦБ. 👁 Макросигналы
 - 26.08, 19:00 МСК Росстат опубликует недельную инфляцию за 18-24 августа. После трех недель дефляции важно, сохранится ли торможение цен. 📦 Регистрации и новые выпуски
 I Уровень листинга - Группа ЛСР-002Р-02. - Совкомбанк-003Р-02. III Уровень листинга - ФСК Активы-001Р-01, 500 млн руб. - Мэйл.Ру Финанс-001Р-04. 💰 Новые ставки купонов - АФК Система-001Р-15: 13-16-й купоны - 15,00%. - РЖД-001Б-05: 12-й - 17,56%; 001Р-49R: 10-й - 15,58%. - Кокс-001Р-02 и 001Р-03: 19-36-й - 19,25%. - Европлан-001Р-07: 26-й - 15,94%. - Легенда-002Р-05: 13-й - 18,08%. - Смартфакт-БО-03-001P: 28-й - 18,25%. - Пионер-Лизинг-БО-П03: 84-й - 20,00%. - ГИДРОМАШСЕРВИС-001Р-03: 16-й - 18,00%. - ФСК Активы-001Р-01: дебютный купон 17,00% (доходность 18,39%). ⚠️ Из заметного в пятницу - ФАБРИКА ПО разместила 001Р-01 $RU000A10FX18 на 3,5 млрд руб. и 001Р-02 $RU000A10FX26 на 1,2 млрд руб. - СИБУР собрал 39,5 млрд руб. в 001Р-11, спред к ключевой ставке - 120 б.п. - Норникель выкупил по оферте валютный выпуск БО-001Р-12-USD на 500 млн $. - ПАТРИОТ ГРУПП разместил 40,22% выпуска 001Р-03 - на 120,6 млн руб. ⚙ Размещения и книги - 17-25.08: книга СФО АЛЬФА ФАБРИКА ПК-4, класс "А", на 20 млрд руб. - 24.08: РусГидро-БО-002Р-14 - 60 млрд руб., КС +135 б.п. ВИС Финанс-БО-П16 - 2 млрд руб., купон 17,50%, доходность 18,97%. Россети-001Р-20R - книга 11:00-15:00 МСК, от 20 млрд руб. - 25.08: ГИДРОМАШСЕРВИС-002Р-02 - 2,5 млрд руб.; 002Р-03 - 4,5 млрд руб. - 27.08: ГК Автодор-БО-005Р-17. СИБУР Холдинг-001Р-11 - 39,5 млрд руб., КС +120 б.п. - 28.08: Агроэко ГК-БО-001Р-02, 4 млрд руб. ИЭК Холдинг-001Р-06 - 2 млрд руб., доходность 18,98%. ⚡️Особое внимание: кредитные события - Антерра: НРА понизило рейтинг до Cи установило статус "под наблюдением". Причины: техдефолты по БО-02 $RU000A108FS8 и БО-03 $RU000A10A3Q3 и ограниченная ликвидность из-за ареста счетов. - Оил Ресурс-001Р-01 $RU000A10AHU1: технический дефолт по 20-му купону на 67,8 млн руб. и по частичному досрочному погашению. Причина: проблемы с рефинансированием. - СибАвтоТранс-001Р-05 $RU000A10B750: технический дефолт по 16-му купону. - ПЕРВОУРАЛЬСКБАНК-001Р-02 $RU000A10E9V6: ПВО Волста не получил ответ о рисках после информации о возможном оспаривании законности трех выпусков на 830 млн руб. - Алиум-001Р-02 $RU000A10FWZ8: Эксперт РА присвоил ruA со статусом "под наблюдением". 🔊 Мысль дня Первичка не будет ждать, пока третий эшелон разберется со своими проблемами.
Card image 1
7
8
InvestBeardLIFE
InvestBeardLIFE

21 августа в 7:46

Балтийский лизинг: 40% доходности, две оферты и вопрос на 11,5 млрд Еще недавно это был привычный эмитент с рейтингом AA-. Сегодня его облигации торгуются так, будто рынок уже достал аптечку. 💰 РСБУ за первое полугодие 2026 Что произошло на самом деле? - Выручка: 20,47 млрд руб. (-9,4%). - Прибыль от продаж: 1,4 млрд руб. (-53%). - Чистая прибыль: 39,9 млн против 2,1 млрд руб. годом ранее (-98%). - Изъятая техника: около 8,8 млрд руб. - Чистый долг: около 156 млрд руб. Работающий портфель сокращается, проблемной техники становится больше, а процентные платежи почти съедают операционный заработок. Отдельная вишенка: в 2025 году собственнику выплатили 4,48 млрд руб. дивидендов при прибыли 3,13 млрд. Получается, пирог стал меньше, а акционер унес кусок больше самого пирога. ⚠️ Что важно понимать Падение облигаций началось еще ДО новостей о проблемах со счетами Контрол лизинга. Например, БО-П11 $RU000A108P46 подешевел с 96,41% номинала 7 августа до 90,71% 13 августа. То есть проблемы связанной компании усилили панику, но первопричина находится в отчетности самого эмитента. 📌 Самое интересное впереди - БО-П14 $RU000A10A3W1: оферта ориентировочно 16-19 ноября, номинальный объем выпуска 9 млрд руб. - БО-П21: оферта ориентировочно 20-25 ноября, объем 2,5 млрд руб. Всего до 11,5 млрд руб. по номинальному объему двух выпусков. Фактическое предъявление может оказаться меньше. Причем по БО-П14 в августе купон выплачен только по 8 млн бумаг, хотя номинальный объем выпуска составляет 9 млн облигаций. Это важная деталь при оценке реальной нагрузки. ✅ Пока обязательства исполняются 18 августа по БО-П14 выплачено 105,28 млн руб. купона. Новый БО-П26 $RU000A10FJ57 после падения примерно до 87% частично восстановился к 90% номинала. Но нервозность никуда не исчезла: БО-П10 дает около 43%, БО-П21 около 41%, БО-П14 около 39%. ☀️ В сухом остатке Это пока не дефолт. Но и спокойной историей для консервативного портфеля Балтийский лизинг уже назвать сложно. Главный экзамен впереди: ноябрьские оферты, ликвидность и качество портфеля. 📹 В новом выпуске (сегодня в 16:00 МСК) подробно разобрал отчетность, причины падения, три сценария и альтернативы через ВТБ Лизинг и ГТЛК (а также ЛК Европлан). А вы сейчас держите, докупаете или уже вышли? Пишите выпуск и свою логику. ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).
Card image 1
14
15